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新货币战争下欧元四面楚歌,全球经济下半年可能要看欧洲?

本文由MT4外汇返佣网汇总整理

周四(7月21日),欧洲央行宣布启动11年以来的首次加息,幅度高达50个基点,远远超过市场预期。就在上周,欧元兑美元创下了20年来首次1:1的纪录。此前数个月欧洲央行传递的信息已经让市场习惯了欧元区“慵懒的”节奏,而本次超预期的加息着实令市场颇感意外。

今年上半年,在欧元区“保守的”货币政策和美元“近乎疯狂的” 步步紧逼下,欧元跌了整整半年有余。与此同时,俄乌冲突下资本纷纷外流避险,让欧元更是雪上加霜。在市场清一色做空欧元的狂欢浪潮下,问题来了——现在加入做空欧元的步伐是否已经为时已晚?

要回答这个问题, 首先我们要来看看欧元区当前面临的三大问题:


Source:Bloomberg

01

俄乌冲突与能源危机

虽然说美元升值是导致今年欧元疲软的直接因素,但是归根究底俄乌冲突引发的一系列能源和政治问题才是欧元资本外流的元凶。

欧洲能源危机很大程度上来源于运输能源的供应链被人为中断。俄乌冲突以来,欧盟一直高呼制裁俄罗斯能源,尤其以原油、天然气为主要目标。

其主要底气一方面是来源于和美国签订了长期的能源供应协议,以美国为主的IEA部分成员国加速战略石油储备(SPR)释放,主要目的地即为欧洲。

另一方面是幽灵船只、灰色渠道等不透明市场的供给规模不断扩大。然而政治上的如意算盘往往会导致现实中的新问题的产生。

欧洲有接近57.5%的能源供应严重依赖进口,其中来自俄罗斯的能源占总进口额的42.4%。欧洲对俄罗斯连续进行了六轮制裁,欧洲各国原本的如意算盘却被政客们硬生生的打成了一副烂牌。

所有的能源替代方案都一直面临着“吞吐”与“停靠”的两难困境。欧洲为应对天然气危机所准备的在建和拟建项目进展不顺,多数项目搁置、推迟甚至取消,因此短期依靠此途径解决危机有点天方夜谭。

目前维系着欧洲和俄罗斯的主要“输血管”北溪1号也正处于年度维修中,而关键维修部件却因加拿大制裁而迟迟无法回到俄罗斯。

在维修工作结束后,俄罗斯会否如期重启北溪1号依旧是个未知数。如果俄罗斯真的彻底停止对德国的天然气供应,可能会引发从能源到化工乃至下游产业的一系列经济冲击,其影响范围将波及整个欧洲大陆。


Source:Associated Press

02

高通胀与经济衰退

7月公布的欧元区6月通胀数据超出预期,再度爆表,创下8.6%的历史新高,是2%通胀目标的四倍多。近日欧洲央行的加息则可谓是 “姗姗来迟” 。

在此次大力加息后,市场预计下次会议欧洲央行还将至少加息50个基点,彻底告别 “负利率时代” 。不过,此次大幅加息也意味着前瞻指引已经完全跟不上通胀走势。

其实欧洲央行并非没有意识到高通胀问题,只不过害怕太仓促的加息会扼杀经济。但还是有不少经济学家认为,欧洲央行加息行动过迟,已错过控通胀的最佳时期,可能导致通胀问题更加顽固。与此同时,加息意味着欧元区的融资成本将开始上行之路,更加不利于经济增长。

6月29日,欧洲央行行长拉加德曾在欧洲央行论坛上直白地表示,她不认为“还可以回到低通胀的环境中去”。“由于疫情以及我们现在面临的这种巨大的地缘政治冲击,一些东西已经被释放了出来,他们将改变我们身处的大环境”。

近日,瑞银(UBS)更新了欧洲经济衰退预测。瑞银认为,欧洲经济陷入衰退的概率已飙升至30%。


Source:WSJ

03

欧债危机2.0

2009年之后,在一连串的经济危机和动荡下,不少保守的投资者开始对部份欧洲国家在主权债务危机方面开始产生忧虑,导致欧债危机在2010年初的时候一度陷入最严峻的局面。

主要因为主权债务到期还款压力过大,投资人由于担心风险而不愿持有,部分欧洲国家的政府债券因此出现大幅折价,而政府债券的折价会直接拖累持债银行的资产负债表。银行业问题蔓延,最终演化为欧洲主权债务问题。

欧债危机并不是一个单独的事件,它是08年金融危机蔓延深化的结果。先是有发端于美国的08金融危机,而后欧洲银行业受到重创,再有欧债危机。换言之,欧债危机之所以爆发,底层逻辑是欧元区银行业遭受一轮压力冲击。

而本次欧洲面临的危机是否可能再次导致银行业承压,进而导致欧债危机呢?虽然说当前欧元区主权债务到期压力可控,银行业基本面也显著优于十年之前。

但是欧元区资本往外流、经济恢复缓慢、高通胀、消费情绪低落等突发其来的因素叠加在一起,很难说我们未来不会再见到新一轮的欧债危机。就目前情况来看,欧洲各国正面临前所未有的高额债务,而经济恢复速度却十分缓慢,不排除将会为欧元区边缘国的主权债务危机增添新一轮的导火索。


Source:Wind

结 论

总而言之,欧元区当前面临的问题依旧非常的棘手,跌破美元平价也很可能只是开始,并不意味着欧元彻底摆脱了持续下行的可能性。当然,未来衰退预期推升的美元是否正处于强弩之末也有待商榷。

然而作为投资人的我们即使在一定程度上把握了趋势的大方向,在实际交易中也常常面临着不知何时进场出场的问题,即使抓对了进场点位也常常因为心里没底而匆忙离场。

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出自MT4外汇返佣网

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